[이녹스첨단소재] 하반기 실적반등 가능할 전망 (한화, '18. 7. 30)

이녹스첨단소재, 하반기 실적반등 가능할 전망 (한화, '18. 7. 30)

ㅇ (2Q 실적) 매출 623억원(-23% QoQ), 영업이익 55억원(-51%QoQ)

. (FPCB 소재) 삼성 전략 스마트폰 판매 부진 → FPCB 소재(FCCL 등) 실적 저조

. (OLED TV Encap. 소재) 전방업체의 증설 효과로 OLED TV 봉지재의 호조세

. (F-OLED backplate film) 2분기 후반부터 대량 양산 체제에 진입

ㅇ (3Q 전망) 매출 864억원(+0% YoY, +39% QoQ), 영업이익 122억원(-3% YoY, +122% QoQ)

① 플렉시블 OLED 공정용 소재(Back film) 의 점유율이 본격적으로 상승할 전망

. 외산 의존도 절대적 소재를 국산화/이원화하여 공급하기 시작

② 갤럭시 노트 신제품 출시로 디지타이저 등 고부가 제품의 판매비중이 확대

. 복합 방열시트 포함 스마트폰 필름소재 개발 마무리

ㅇ (리스크) 

. 최종 고객사의 스마트폰 판매부진에 따른 실적추정치하향

. OLED 소재 동종업체의 밸류에이션 하향

. 500억원 규모 전환사채 발행으로 인한 EPS 희석효과 시장 진입 가능성

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