Macro & Industry ('18/08/20)

【 Macro 】

| 주요 일정

▲ 중국 베이다이허 회의(8/4~14), USTR, 미국의 중국 관세부과 공청회(8/20~23), 그리스, 제3차 구제금융 프로그램 종료(8/20), FOMC 8월 의사록 공개(8/22), 미-중 무역회담(8/22~8/23), 연준 잭슨홀미팅(8/23~25), USTR, 미국의 중국 관세부과 최종 부과 대상 목록 확정(8/30), 한국 금융통화위원회(8/31), MSCI 中 A주 2차 편입(9/3), FOMC(9/25~26), 美 재무부 환율보고서(10월), FOMC(12/18~19)

| 금리 

▲ (미국 - 기준금리) 1.25%('17/06, 밴드상단) →  1.50%('17/12) → 1.75%('18/03) →  2.00%('18/06)

. 시카고옵션거래소(CBOE), 9월 인상 확률 90%, 12월 추가 인상 확률 70% ('18/08/02)

. 트럼프 “연준이 금리인상하면 계속 비판하겠다” (뉴스1, '18/08/21)

. 美 금리 인상 사이클 '종료'하나…"2019년 예상" (이데일리, '18/08/24)

▲ (미국 - 2년물 금리) 1.89% ('17/12) → 2.27 ('18/4) →  2.68 ('18/07)

▲ (미국 - 10년물 금리) 2.40% ('17/12) → 2.78 ('18/04) →  3.00 ('18/07)  →  2.87 ('8/13)

. 신흥시장에 대한 공포로 미국 국채로 자금 이동, 채권가격 상승(금리하락)

▲ (미국 - Yield Curve) 30.0bp ('18/08)

▲ (한국 - 기준금리) 1.25%('16/06) → 1.50%('17/11)

. 금리인상 소수의견 등장...연내 한차례 가능성 (YTN, '18/07/15)

▲ (중국 - 역레포 7일물) 3.55%('15/03) → '2.50%('15/06) → 2.25%('17/02) → 2.55('18/03)

▲ (중국 - 지급준비율) 20.0%('12/05) → 18.0%('15/09) → 15.5%('18/06)

▲ (일본 - 10YT=RR) 0.030 ('17/07/02) → 0.085 ('17/07/23) → 0.126 ('18/8/2)

. BOJ, YCC(Yield Curve Control) 미세 조정, 장기금리 0.2%까지 용인 (기존 상한 0.1)

| 환율

▲ (Dollar IndeX ) 89.5 ('18/4/17) → 95.4 ('18.6월~ 중기 저항선, 8/6) → 96.4 (상승돌파, 8/10)

. 달러 추가 강세 제한적 ① 경기 성장 고점 영역 ② 소비자 물가 빠른 상승 기조 (유안타, '18/8/13)

. 달러 약세 환경 ① 유럽 경기 개선 ① 트럼프 ② Fed 중립금리 논쟁 ③10월 환율 보고서 (신한 ''18/8/13)

. 달러 강세 지속 ① 미국 경기 견고 ② 금리 인상 기대 확대

▲ (EUR/USD) 1.169 ('18/7/31) → 1.555 ('18.5월~ 중기 지지선, 8/6) → 1.139 (하락돌파, 8/13)

. 유로화 반전 제한 ① EU 물가 목표치 미달 ② 브렉시트 노이즈 ③ 터키 불확실성 (하나, '18/8/16)

▲ (USD/CNY) 6.27 ('18/4/18) → 6.81 (7/20) → 6.79 ('7/25) → 6.88 (8/3~ 상단 저항, 8/13)

. 위안화 지원 팔 걷은 中, 선물환 거래 20% 증거금 부과 ('18/8/06)

. 중국 정부, 7위안/달러를 넘어선 위안화 약세를 용인할 가능성 ↓ (메리츠, '18/8/07)

▲ (USD/KRW) 1,071 ('18/6/06) → 1,135 (7/19) → 1,119 (7/30) → 1,133 (7/18~ 상단 저항선, 8/13) → 1,121 (8/20)

▲ (USD/JPY) 112.86 ('18/7/18) → 111.27 (7/25)

. BOJ 통화정책 변경 가능성에 日엔화 급등 - 초완화적통화정책 정상화 가능성 (머니투데이, '18. 7. 23)

▲ (USD/TRY) 4.91 ('18/7/31) → 6.83 (+39%, 8/12) → 6.11 (8/20) 

. 러시아 터키도 ‘불안’…위험회피 심리 다시 부각 (이데일리, '18. 8. 10)

| 유가

▲ (WTI) 74.15 ('18/6/29) → 67.89 (7/23) → 65.22 (8/20)

. ①미중무역전쟁 ②리비아 수출 재개 ③이란 석유에 대한 제제 예외 인정 가능성 ④ 달러 강세 ⑤사우디 증산 ⑥ 미국 산유량 ↑ ⑦트럼프, 푸틴 증산 요구

. 트럼프, 대이란 제재 강행...美 7일부터 재개 (YTN, '18/08/07)

| 통화, 재정정책

▲ (미국) 더들리 “연준 대차대조표 2.9조달러가 적절” (뉴스핌, '18. 2. 4)

. ('17.10~) 매달 100억 달러 만기 도래 채권 재투자 중단, 3개월 마다 한도 ↑ ('17 4.5조$ → '21 3조)

▲ (유럽) LBBW "ECB 2020년에 금리인상…유럽 국채금리 천천히 오를 것" (연합, '18. 7. 20)

▲ (중국) China Risk 핵심 : 부채조정(Deleveraging), 무역분쟁 불확실성 (북경의 시각, 삼성증원, '18. 7. 18)

▲ (중국) “무역전쟁 마주한 중국 ‘빚 줄이기’ 일단 유보”(파이낸셜뉴스, '18. 7. 13)
▲ (중국) “인민은행‘돈 보따리 풀 것’, 중국 통화 정책 중립에서 완화로 선회”(뉴스핌, '18. 6. 29)

▲ (일본) 구로다 BOJ 총재 “장기금리 0.2%까지 용인” (뉴스핌, '18. 8. 1)

. 금리는 동결, But YCC(Yield Curve Control) 장기금리 용인 수준 0.1% → 0.2%

| 무역분쟁

▲ EU-중국, WTO 재편 논의 워킹그룹 구성키로 (아주경제, '18. 6. 18)

▲ 美, 2천억弗 中수입품에 추가 관세 - 관세 10%, 8월 30일까지 품목 확정 (연합, '18. 7. 11)
▲ 중국 보복은 하고 싶은데... 실탄이 없다 - "미국의 대중 수출액이 1299억 달러에 불과" (뉴스1, '18. 7. 11)

▲ 트럼프 “모든 中 수입품에 관세 가능”…환율전쟁 조짐도 보여 (SBS CNBC, '18. 7. 23)

▲ 트럼프-융커 'EU 관세장벽 낮추기' 합의…무역갈등 완화 돌파구 (전자신문, '18. 7. 26)

▲ 미-EU, 세계무역기구(WTO)를 개편하는 작업에도 함께 착수하기로 (아시아경제, '18. 7. 26)

▲ 므누신-류허 물밑협상…美·中 무역협상 실타래 풀리나 (아시아경제, '18. 8. 2)

▲ 美의회, 中 겨냥 수권법 가결… "역사상 가장 강력" (머니투데이, '18. 8. 2)

▲ 미국, 중국산 2천억 달러 규모 수입품에 25% 관세 부과 검토 (한국경제TV, '18 8. 2)

▲ 므누신·류허 물밑접촉 `빈손`으로 끝나 (매일경제, '18. 8. 5)

▲ 위안화 지원 팔 걷은 中, 선물환 거래 20% 증거금 부과 ('18. 8. 6)

. 무역전쟁서 위안화 카드 꺼내기 않겠다는 신호

▲ 미국 ‘2000억 달러’ 관세 폭탄에 중국 ‘600억 달러’ 맞불 (중앙일보, '18. 8. 6)

▲ 美 USTR, 160억달러 中제품 25% 관세부과 (아시아경제, '18. 8. 9)

▲ 中도 160억달러 관세… 美와 ‘치킨게임’ (문화일보, '18. 8. 9)

▲ 中 증권 당국, 무역전쟁 와중에도 금융시장 개방 박차 (연합, '18. 8. 10)

▲ 中 상무부, 이달말 美 방문해 무역 논의 (머니투데이, '18. 8. 16)

▲ WSJ "미·중 무역분쟁 11월까지 끝내기로" (머니S, '18/8/18)

| 북한

▲ 북미 미군 유해송환 회의 안열려...北참석자 안나타나 (뉴시스, '18. 7. 12)

▲ 트럼프 "북한 비핵화 협상 서두르지 않을 것" (YTN, '18. 7. 16)

▲ 北, 동창리 발사장 이어 평양 인근 ICBM 조립시설 해체 (뉴스핌, '18. 7. 25)

▲ 트럼프, 北서해발사장 해체 "환영"…폼페이오 "김정은 약속이행 (연합뉴스, '18. 7. 25)

▲ WP, 美 정보당국 인용 "북한 산음동서 새 ICBM 제작 징후 포착" (코나스, '18. 7. 31)

▲ 미군유해 55구, 65년만에 하와이로 봉환…펜스 "희망의 시작" (연합뉴스, '18. 8. 2)

▲ 남북고위급회담 13일 개최…“정상회담 준비 협의” (KBS뉴스, '18. 8. 10)

▲ 남북 고위급회담 공동보도문…"정상회담 9월 평양에서" (뉴시스, '18. 8. 13)

▲ 트럼프 "김정은과 2차 정상회담 하게 될 것" (YTN, '18. 8. 21)

| 수급, 지수

▲ 신흥국 채권형 펀드, 신흥국 주식형 펀드로부터 각각 4주, 3주 연속 순유출 (8/24) 

. But, 아시아 신흥국 ETF향 자금 4주 연속 순유입

▲ (코스피) 박스권 ① 2,310 저항 (3Q17 박스 하단) ② 2,260 지지 ('18/07~ 박스 하단)

▲ (코스닥) 박스권 ① 830 저항 (1H18 박스 하단) ② 790 저항 (4Q17 박스 상단) ③ 743 지지 (4Q17 박스 하단)

【 Industry 】

| 반도체 : 장기 호황 Cycle / 단기 고점 이후 급락 우려

▲ [DRAM 현물] DDR4 4Gb : 4.9 ('17/12/31) → 4.5 (3/30) → 4.03 (6/29) → 3.89 (7/31) → 3.78 (8/17)

▲ [NAND 현물] NAND 64Gb : 4.06 ('17/12/31) → 3.84 (3/30) → 3.61 (6/29) → 3.29 (7/31) → 3.21 (8/17)

. 3D 낸드 수율 증가와 생산량 확대로 가격 하락 지속, 하반기에 하락률은 둔화 예상 (DB금투, '18. 6. 28)

▲ [수요 - 제품별 비중 ] 2017년 기준, PC 13%, 스마트폰 41%, 서버 24%

▲ [수요 - Mobile DRAM 41%] 2H18 신규 플래그십 스마트폰 출시로 반등?

. Mobile DRAM 고객 비중 (삼성 15%, Apple 16%, Huawei 13%, Oppo/Vivo 12%, Xiaomi 9%)

. 모바일 세트 업체들의 가격 하락 압력 증대 (미래대우, '18/08)

▲ [수요 - Server DRAM 24%] 수요 견조

. 글로벌 데이터 트래픽은 연평균 27% 증가, Video 비중 '16 54% → '21 70% (CISCO, BNK투자, '18/08)

. Amazon, Microsoft, Google, Apple, Facebook 글로벌 클라우드 인프라 투자 74% 차지

. 북미 업체(Microsoft, Facebook, Amazon, Google)와 중국 업체(Alibaba, Baidu, Tencent) 경쟁 심화

. Amazon, MS, Google, Facebook 4개 업체의 1H18 CAPEX는 323억 달러 (17년 전체의 74%)

. 구글 1H18 CAPEX +101.4% y-y, Facebook 2018 CAPEX 150억$(+123%), Amazon 12개 D/C 증설(계획)

. 데이터센터 → 클라우드 데이터센터 전환 추세, D램 탑재량 ↑ (BNK투자증권, '18. 8. 1)

. DRAM 채용량이 높은 Purley(Intel), EPYC(Purely) 서버 CPU 채택율 증가 (BNK투자증권, '18. 8. 1)

. AI 서버 - 클라우드 서버 대비 6배의 DRAM이 요구

▲ [수요 - PC DRAM 13%] PC 수요 개선 시작 

. 2Q18 PC 출하량 전년 대비 +1.4% / 출하량 증가 6년만에 처음, 추정치 상회

. ① GPU 가격 하락으로 게이밍 PC 수요 증가 ② 업무용 PC 교체주기 도래 ③ 2019년 인텔 신제품 수요 부각

▲ [수요 - SSD] 2H18 고성장 재개

. HDD(Hard Disk Drive) 판매 감소, SSD는 전 Segment에서 HDD 수요 대체

. (SSD 구조) NAND Flash + DRAM Cache + NAND Controller

▲ [공급] 미세 공정 전환 속도 한계(20nm↓)에 투자 대비 Bit Growth ↓, 단위 당 CAPEX ↑

. 10nm 이하 디램, 64단 이상 3D 낸드 공정에서는 설비투자에 비해 Bit Growth 창출 효과 축소

. (삼성) 1ynm DRAM 양산 비중: 2Q18 1% → 4Q18 11%

. (SK하이닉스) 1xnm DRAM 양산 비중: 1Q18 7% → 4Q18 33%

▲ [공급-DRAM] Wafer Capa. 2Q18 1,134K(+5%) → 3Q 1,154K (+3%) → 4Q 1,174K (+4%)

. (삼성) Fab 16(화성, 40K/월) : 15K~40K (2Q18~3Q)

. (삼성) Fab 11·13 (CIS 전환 △60K/월) : Fab 11 △10K (1Q17), △20K(4Q17~1Q18), Fab 13 △30K(3Q18~4Q)

. (삼성) 평택 Ph1 2층 (Fab 18, 61K/월) : 18K~38K (2Q18~4Q), + 40K 규모 투자 공간 有

. (삼성) 평택 Ph2 건설 중, Ph3 부지 확보 상태

. (Hynix) M14 (청주 2층) +20K/월 (3Q18~)

. (Hynix) Wuxi Fab 1 (Capa. 140K/월) △20K/월(2Q18~, 미세공정에 따른 Capa. Loss)

. (Hynix) Wuxi Fab 2 ph1 (Capa. 50K/월) Capa. Loss 20K 보완분 출하 예상 (2Q19~) 

. (Hynix) Wuxi Fab 2 ph1 (Capa. 50K/월) ???

. (Hynix) M16 증설(시설투자 '18/12~'20/10, 양산 2H19~)

▲ [공급-NAND] 공급 과잉 → 가격 하락 지속 예상

. (삼성) 3D NAND 장비 투자 규모 : 2조 (Y18, 기존 계획 4조) → 5조 (Y19, 기존 7조)

. (삼성) P1-2(평택 1기 2층, 70K) ph1 30K/월 (1Q18~), 

. (삼성) X1 (Xian ph1, 100K) 63K/월 (3Q19~)  

. (삼성) X2 (Xian ph2, 120~150K) 65K/월 (4Q19~) 

. (Hynix) M15(청주) ph1 55K/월(1Q19~), M15 ph2 15K/월(2Q19~)

. (Hynix) NAND CapEx 급증, SSD 점유율 상승 본격화 (CapEx '16년 15억달러 → '19년 89억달러)

▲ [공급] 중국 메모리반도체 굴기

. “2020년까지 메모리 반도체에 중국 영향 미미”-19년 글로벌 공급량 3% 미만,기술력↓(NH, '18. 3. 5)

. DRAM 계획 대비 진척 지연, NAND 일부 양산 (창창메모리 32단 NAND 5K/월 양산, 2H18~)

. 수율이 낮을 수 밖에 없는 중국 반도체 업체는 후공정 장비주 수혜 예상(한미반도체, 테크윙)

▲ [기술] EUV 도입 확대 (기존 ArF 노광장비 한계로 인한 미세공정 Multi-patterning 대체)

. (Logic) 2세대 7nm 이하 적용

. (DRAM) 1Ynm 도입 가능 but 실제 적용은 1Znm 이하, (X-point 등 차세대 메모리) 1Ynm 이하
. (3D NAND) multi-patterning 활용 지속
. ALD(패턴 미세화 - 증착 막질 두께 얇아야) 및 진공펌프 중요성 ↑(원익IPS, 주성엔지니어링, 엘오티베큠)

▲ [Logic] Fo(Fan-out) WLP(원형 웨이퍼), PLP(사각 웨이퍼, 버리는 부분 X) -  PCB 없이 반도체 패키징

. (Logic) 반도체 후공정은 반도체의 집적도가 향상되고 미세공정에 한계가 오면서 경제성 측면에서 주목 (네패스)

▲ [Foundry] Foundry 업계 전망은 매우 긍정적 ("반도체 파운더리 산업에 대해서", 씨드머니 블로그, '18.6.10)
. 시스템반도체 규모 - 메모리 3~4배, Fabless(퀄컴,브로드컴,Arm 등) 규모 커질수록 Foundry 규모↑
. 파운드리 "12 웨이퍼 중심 증설로 "8(PMIC, DDI, CIS, 지문인식, 등) 공급 제한, 수요 지속 증가 (동부하이텍)

| 스마트폰 : 수요 둔화 / 기술 변화에 따른 신규 부품 주목 필요

▲ (수요) 스마트폰 성장 둔화('18 출하량 △3.0%), 교체주기 길어지는 중 ('13 28.3M → '17 29.5M)

. 2018년 글로벌 스마트폰 출하량 3.5억대 (△2.8% YoY)

. '17 미국 · 중국 역성장, 인도 · 아프리카 고성장 / '20년 5G 도입 이후 교체 수요 발생 예상

. ① 보급율 증가('17년 73%) / ② 통신사 보조금 감소 (정부규제, 교체주기 길어짐)

▲ (공급) 갤럭시노트9부터 신형 아이폰까지...가을전쟁 막 오른다 ('18. 8. 6)

. (삼성, 8/24) △갤노트9 (6GB램, 4000mAh 배터리, S펜+블루투스, 빅스비 2.0, 공개 8/9, 출시 8/24)

. (애플, 9/21) △아이폰XS(6.5" OLED, 듀얼) △아이폰XS 플러스(5.8" OLED, 듀얼) △아이폰 2018 (6.1" LCD, 싱글)

▲ (기술) 스마트폰 메인 기판 HDI → SLP (HDI에 반도체 MASP 공법 적용 - 경박단소화 / 삼성전기)

▲ (기술) 방열시트 적용 확대 : '17년 아이폰 2개 → '18년 전모델 + 중국 프리미엄 신모델 (SKC코오롱PI)

▲ (기술) 인피니트 디스플레이 + 전면 지문인식 확대

. 삼성전자, 갤럭시S10와 A시리즈에 초음파식, 광학식 FOD 각각 적용 예정 (전자신문, '18/08/07)

▲ (기술) 대당 카메라 탑재 수 증가

. 듀얼카메라 넘어…갤럭시S10‘4개의 눈’ 달고 출격 (헤럴드경제, '18. 7. 19)

▲ (기술) 전·후면 3D 센싱 모듈이 탑재 : (전면 - SL) - 보안 (후면 ToF) - 심도 측정, 증강현실, 인공지능

. LG이노텍 애플에 3D센싱모듈 공급 늘릴 수도, 삼성전기도 기회 (비즈니스포스트, '18.2.7)

. 애플 아이폰 3D 센싱 탑재 모델 수 '17년 1개 → '18년 3개 전망, '19년에는 후면 ToF 모듈 탑재 가능성

▲ (기술) OLED 디스플레이 탑재 증가 : 아이폰 OLED 비중 '17년 15% → '18년 47% → '19년 61%(E)

. RFPCB(비에이치), PI필름(SKC코오롱PI), FPCB 도금(와이엠티)

. 당사가 Apple의 공급 채널에서 체크한 Apple OLED 물량은 5,500~ 6,000만대 수준 (NH투자, '18. 6. 15)

▲ (기술) 5G 도입 - 안테나 소재 변경 : LDS → FPCB or LPC

. LDS 고주파 대응 불가, 비에이치 국내 고객사향 중저가모델 '19년 FPCB 안테나 공급 준비, 애플은 LCP

▲ (기술) 5G 도입 - 대당 탑재 필터 수 증가 : 4G 30~40개 → 5G 60개 (와이솔)

. 이전 세대 주파수 대역 커버 / 새로운 주파수 대역 추가로 대당 탑재 수 증가

. 2.5GHz ↑ 주파수 대역 Baw(Bulk Acoustic Wave) 필터 필요

▲ (기술) 폴더블 출시 - Base 필름 변경 : Pet → PI (SKC코오롱PI)

▲ (기술) 폴더블 출시 - 커버 유리 변경 : 유리 → CPI (투명PI / 스미모토, SKC, 코오롱인더)

▲ (기술) 폴더블 출시 - 패널 탑재 수 증가로 FPCB 탑재 증가 (FPCB - 비에이치 / PI필름 - SKC코오롱PI)

▲ (기술) 폴더블 출시 - 터치센서 소재 변경 : ITO(투명전극) → 은나노(원익큐브) or 메탈메쉬(이엘케이)

| 디스플레이 : LCD 장기 하락, 대형 OLED 성장, 중소 OLED 반등

▲ (가격-LCD) 갑작스런 패널가격 안정화 (한국투자증권, '18.7.11.)
. LCD 패널 가격 하락 멈춤 - ① BOE 패널가격 안정화 노력, ② TV업체 낮은 재고, ③ TV 수요 원활
▲ (가격-중소형 Rigid OLED) Rigid OLED 패널 가격 하락 추세 (LTPS LCD 경쟁)

▲ (가격-중소형 Flexible OLED) 삼성향 ASP 지속 하락, 애플향 ASP 인하 압력

▲ (수요-중소형 OLED) '18년 OLED 스마트폰 출하 4.3억대 (+26% y-y) 전망

. Flexible OLED 스마트폰 출하 1.6억대 (+73%, 애플 신모델향 7천만대 가정=+50%)

. Rigid OLED 스마트폰 출하 2.7억대 (+7%, 중화권 +25%, 삼성향 -12%)

. BOE, 화웨이에 플렉시블 OLED 공급 (전자신문, '18/7/12)

▲ (공급-중소형 OLED-SDC) 2Q 저점으로 3Q부터 회복 전망

. SDC Flexible 패널 출하물량 1억 9,300만장 (+24.9% y-y), 대부분 애플 영향

. SDC Rigid OLED 패널 출하물량 2.6억만대 (+5.4%) 전망, 중화권 +25%

. A3 (Capa. 135K/month, 애플 105, 삼성 30) 가동율 : 100% ('17.11~12월) → 10% ('18.3~4월) → 70% ('18.7~8월)

. A4 (Capa. 30K/month, 와이옥타) Ph1. 10~15K/월 Ramp-up(1Q19~), Ph2. 10~15K Ramp-up(2Q19~)

. 삼성디스플레이, A4공장 양산 준비...10월께 재가동 - 중국향 + A3 삼성향 물량 이전 (전자신문, '18/8/13)

. A5 건물 신축 지반 다지기 작업 이후 소강, 폴더블폰, QD-OLED 양산 시점에 신규 투자 구체화 예상

▲ (공급-중소형 OLED-LGD) LGD, 아이폰 신모델 후속물량(6.5” POLED) 약 300-400만대 공급 예상(듀얼벤더)

. E2 (4.5G, 22K/월) LGE향 POLED, 애플 워치

. E5 (6.5G, 15K/월) 구글 픽셀(기존), 화웨이 · Sony 물량 일부 양산(2H18~)

. E6 (Ph1, 15K/월) Ramp-up(4Q18~), '18 iPhone 후속물량 듀얼벤더, '19년 초도 듀얼, '20년 초도 트리플(+BOE) 예상

. E6 (Ph2) 2020년 LTPO라인으로 MP 예상, ph3 무기한 연기 예상

. FPCB(LG이노텍, 영풍전자), SKC코오롱PI(PI Film, PI Varnish), Driver IC(실리콘웍스)

▲ (공급-중소형 OLED-중국) BOE, CSOT 양산 시작, 수율 개선 단계

. (BOE) B7 Ph1 (48K/월, 6G, Rigid & Flexible) 수율 개선 단계, 한국 품질 기준으로 수율 20% 추측

. (BOE) B7 Ph2 양산(Target 3Q18~)

. (BOE) B11 (Ph1, 애플전용) 양산(Target 4Q19~)

. (CSOT) T4 (Ph1, 15K/월) 15K 양산(Target 2Q19~)

▲ (공급-대형 OLED) LGD, OLED TV capa 3배 성장 ('18년 280만대 → '20년 650만대 → '21년 900만대)

. (LGD) 광저우 8.5G Fab P10A 초기투자 60K/월, '19.6월 가동 예상, +30K/월 이상 추가 투자 가능

. (LGD) P10 (파주, 10.5G) 양산(2021년~)

. (LGD) 국내외 LCD 전환투자, 광저우 추가 투자 가능성 有 (미래대우, '18/08)

▲ [기술- Apple] 2020년 LTPO(Low Temperature Polysilicon Oxide) TFT 채택 예상

. 전력 소모 -20%, 스위치 TFT에는 LTPS, 구동 TFT에는 LTPO(IGZO Oxide) 

. SDC, LGD(E6 ph2) 모두 기술 개발 중

▲ [기술-SDC] Quantum Dot → QD-OLED → Micro LED

. (Quantum Dot) 청색 BLU → QDEF(양자점 성능향상 필름) 투과, 퀀텀닷 소자와 반응시켜 발광, 컬러필터 발색

. (QD-OLED) 청색 BLU를 청색 OLED로 대체

. (Micro LED)  올해 하반기 8K QLED TV 60형·70형·80형대 모델을 출시

▲ [기술-LGD] WOLED 

. (WOLED) OLED가 발광 담당, 컬러필터가 발색 담당

▲ [기술] 잉크젯 프린팅

. 대만 AUO, 증착 건너뛰고 잉크젯 프린팅 OLED 직행 (전자신문, '18. 8. 2)

| 전기차, 2차전지 : 초장기 성장 섹터

· I T	2018년 +2.3% y-y
· 전기차 (xEV)	2018년 +34.0% y-y
· ESS	2018년 +28.6% y-y

▲ ( I T ) 시장 성숙기 진입, Cordless Non-IT 기기 중심 성장 (전동공구)

▲ (EV : Electric Vehicle) 452만대 (2018년, +23% y-y) → 800만대 (2020년) 

. 2016년 ~ 2025년, BEV CAGR +44.4%, EV CAGR +32.2% (IBK, '18/06)

. 국제 환경 규제, 주요 국가 환경규제로 내연기관차 퇴출 추세(유럽, 중국, 일본)

. 주요 자동체 업체들 구체적 전기차 생산 계획 수립 (BMW, 폭스바겐, 다임러, GM, 도요타, 테슬라 등)

▲ (ESS : Energy Storage System) 용량 4.6Gwh ('17년) →  16.1Gwh ('20년) → 90GWh ('25년)

. 국가별 신재생에너지 확대 정책으로 ESS 수요 확대

. 태양광·풍력 등 신재생에너지는 자연에 의존하는 발전 원리상 전력 생산량의 변화 폭이 커 ESS가 더욱 필요

▲ 국내 3사 + CATL 배터리 Capa. 투자 규모 성장율 상향 추세

. (국내 고객사 투자 지속) 국내 3사 Capa 건설 Project +14Gwh ('18) → +15.1Gwh ('19) → +22.1Gwh ('20) (IBK 자료 재조합, MP, Target 시점 Capa 년도별 단순 평균)

▲ [정책] 中, 내년부터 전기차 보조금 30% 감축 검토 (연합, '18/07/06)

▲ [정책] 日, 2050년 해외판매 승용차 전기차·하이브리드차로 교체 추진 (연합뉴스, '18/07/09)

▲ [정책] 전기차 - 영국도 공격적인 전기차 확대 발표 (유진투자, '18/07/12)

. 2030년까지 신차 전기차 판매 비중 50~70% 제시, 배터리 업체들 오랜기간 수요걱정 X

▲ [비용] 중국 전기차 생산 감소에…리튬 가격 올들어 26% ‘뚝’ (에너지경제, '18/08/06)

▲ [비용] 배터리업계 '코발트 공포' 벗어나…코발트값 6만달러대 뚝 (뉴스1, '18/08/05)

. 2020년까지 4만달러대 안정화…주요 생산국 공급 증가 영향

▲ [경쟁] 中 전기차 배터리, 韓日 제치고 1위 올라섰다 (조선, '18/07/09)

. 2016년 12월부터 한국산 배터리를 장착한 전기차엔 보조금을 주지 않고 있다

▲ [경쟁] 2차전지 : CATL의 유럽 진출 영향은 미미하다 (대신증권, '18/07/011)

. 한국(LG화학, 삼성SDI)은 유럽향 배터리(전기차) 수주 과정에서 경쟁력

| IT/전장부품 : MLCC 구조적 성장

▲ [가격] MLCC 세계 1위 日 무라타, 18년만에 가격 최고 30% ↑ (서울경제, '18.7.9.)

▲ MLCC 빅사이클 벌써 멈췄나?…관련주 '주춤' (한국경제, '18. 7. 31)

. 중저가 MLCC 가격이 하반기에 하락전망에 대만 야게오와 화신이 하한가

. 중저가 IT 제품 위주 납품하는 대만 업체에 비해 국내 업체 전략 고객과 장기 계약

| IT/인터넷 : MAU(Monthly Active Users) 기반 상승 제동, AI · 클라우드 · 서비스 성장 유효

▲ 아마존 주가 ‘고공행진’페북·트위터 ‘폭락’… FANG의 지각변동 (디지털타임즈, '18. 7. 29)

▲ 저무는 SNS 시대 … 페이스북 지고 아마존 승승장구 (중앙일보, '18. 7. 29)

▲ FAANG 가고 MAANG…마이크로소프트, 18년만에 주도주로 부활하나 (조선비즈, '18. 8. 3)

. MS는 인공지능(AI), 클라우드(Cloud), 사물인터넷(IoT)으로 수익구조 다변화

. 인터넷 비즈니스 모델이 광고에서 커머스, 클라우드로 바뀌는 상황

| 제약/바이오 : 장기 성장 섹터 but 회계기준 관련 노이즈

▲ [리스크] 삼성바이오로직스 콜옵션공시의무누락 회계기준 위반 but 상장폐지심사 내용 아님 ('18. 7. 12)

. 증선위, 고의적으로 회계기준 위반(콜옵션공시의무누락) 인정 - 임원 해임권고, 감사인 지정, 검찰 고발 조치

. 증선위 "삼성바이오로직스 공시 고의 누락… 검찰 고발" 자회사 변경은 추가 감리

. 금감원 "삼성바이오로직스 재감리 포기, 사실무근" (아시아타임즈, '18. 8. 3)

▲ 금감원, 일부 제약·바이오社 정밀감리 착수 (News1, '18. 7. 29)

. 금감원 "10곳 선정해 감리 중…삼바 결론 무관 연내 마무리"

. 바이오기업 R&D 자산화 기준 완화한다 (서울경제, '18. 8. 20)

. 반기보고서 R&D 비용 처리 기준 변경 및 정정 공시로 업종 불확실성 상당 부분 해소(미래, '18/8/20)

▲ [치매] 바이오젠 치매 신약 임상 성공으로 미국 바이오 랠리 시작 조짐 (NH투자, '18. 7. 9)

. 아밀로이드 베타 억제제 임상 유의미 확인, 바이오젠과 에자이의 주가 각각 19.63%(+12조원), 19.64%(+5조원) 상승

. 그동안 지속된 임상 실패에 지쳐있던 학계와 투자업계 양쪽 모두에 신선한 충격

▲ [유전자치료제] 美 유전자치료제 규제완화 (바이오스펙테이터, '18. 8. 20)
▲ [CAR-T] 글로벌 CAR-T 세포치료제 시장 年 54% 성장

. (CAR-T 세포치료제) 혈액 면역세포(T세포) 분리하여 암세포 인지 CAR유전자 주입 후 증식

. (면역관문억제제) 면역세포에 있는 관문(checkpoint - 면역 세포 작용 촉진 및 저지)에 암세포 접촉 차단 

| 정유/화학

▲ [정제마진] Spot 6.8$ (8/24)

| 철강/해운/조선/건설/기계

▲ [철강] 

. (철광석 가격) 80 (1Q17) → 55 (2Q17) → 70 (4Q17) → 62 (1Q18) → 64 (8/10)

. (중국 내수 열연 가격) 502 (1Q17) → 520 (2Q17) → 658 (4Q17) → 608 (4Q18) → 629 (8/10)

▲ (해운) BDI 901 (2Q17) → 1366 (4Q17) → 1055 (1Q18) → 1385 (2Q18) → 1,735 (8/23)

. 중국 철강 생산량 감소 but 인프라 투자 ↑ & 철광석 수요 ↑ → 철광석 수입↑→ BDI 상승

▲ (조선) 수주 환경 개선, PBR 0.6배로 저평가, 실적 턴어라운드 기대

. 수주 목표 比 달성율 ① 현중 63.3% ② 대조양 64.7% ③ 삼중 56.5% ④미포 34.3% (NH, '18/08/21)

▲ (기계) 中心퍼올린 韓 굴착기…하반기도 '고공행진'

. 올해 연간 판매량은 20만2500대로 사상 최대수준

. '18년 중국 굴삭기 판매 전망 상향(15~17만대 → 17~18만대, 미국 주택시장 호조

. 2H18 상반기 역기저효과, 중국 신규 인프라 투자 둔화 성장 둔화 가능성

. ① 중국 지방정부 인프라 건설 경기부양책, ② 환경규제, 8~10년 교체 주기 도래 ③ 한국업체 M/S 증가

| 자동차

▲ [현차그룹 글로벌 판매량] 801만대 ('15년) → 788만대 ('16년) → 719만대 ('17년) → 352만대 (1H18)

| 화장품/면세

▲ 중국인 입국자 수 : 92만명 ('16.7월) → 59만명 ('17.2월) → 22만명 ('17.4월) → 38만명 ('18.6월) → 41만명 ('18.7월)

. 韓中, 내일 차관급 경제 협의…중국인 韓단체관광 해제 논의 (연합뉴스, '18. 7. 31)

. 한은 "중국인 입국자수, 과거 많을 때는 월별 80만명 넘었으나 지금은 40만명 전후" (한국금융, '18. 8. 3)

▲ 중국 단체 관광 허용 : 베이징시, 산둥성, 후베이성, 충칭시, + 상하이시

. 상하이, 한국행 단체관광 허용 - 일부 / 4불 준수('18.8.24)

| 미디어/엔터/게임

▲ (엔터) 주요 기획사 유튜브 구독자 3개월 증가율 평균 25% ('하나, 18/8/20)

▲ (게임) 중국 당국이 오는 9월부터 중국 판호(유통 허가권) 발급이 재개될 것이라는 관측 (노무라, '18. 8. 20)

【 참고자료 】

▲ 제약/바이오

▲ 스마트폰 / IT 부품

▲ 통신/장비